汇川技术VS英威腾:变频器行业龙头企业对比,我国变频器行业前景分析

 君娜     

变频器的应用领域涵盖国民经济的多个行业,在电力、公用工程、纺织与化纤、建材、石油、化工、食品饮料、烟草、煤炭、机械加工等行业中,都在发挥着重要作用。


目前我国变频器行业龙头企业有汇川技术(300124)与英威腾(002334),从产品获利能力以及企业研发力度来看,汇川技术表现更加优异。


1、变频器行业龙头公司英威腾与汇川技术业务布局历程

汇川技术VS英威腾:变频器行业龙头企业对比,我国变频器行业前景分析

目前中国变频器行业龙头企业有汇川技术(300124)与英威腾(002334),通过对两家龙头企业的发展历程梳理可以发现,在拓展变频器业务方面,英威腾主要是通过优化子公司结构使业务布局更加合理,而汇川技术是通过增持其他企业股份达到业务拓展或巩固的目的。这两家企业的发展历程如下:


2、变频器产品布局情况:二者不分伯仲


英威腾与汇川技术均有独立的变频器板块,其中英威腾的变频器产品有低压通用变频器、中压变频器与高压变频器,汇川技术有通用变频器、多机传动变频器与高压变频器,二者变频器产品种类与适用范围不分伯仲。


3、变频器产品营收情况:汇川技术的营收表现更优异

汇川技术VS英威腾:变频器行业龙头企业对比,我国变频器行业前景分析

从变频器产品的营收情况来看,2017-2020年汇川技术的变频器类产品逐年上升,2020年时为35亿元;英威腾的变频器产品营收则在这期间波动变化,2020年时为12.8亿元,不足汇川技术的一半,所以在变频器产品营收体量方面,汇川技术的变频器产品营收能力更强。因此在市场占有率方面,汇川技术高于英威腾许多。


通过对毛利率的分析可以发现,2017-2020年汇川技术变频器产品的毛利率一直高于英威腾的毛利率,2020年时汇川技术变频器产品的毛利率为46.59%,英威腾为41.28%,二者相差5.67个百分点。前瞻认为是因为汇川技术整体产量高于英威腾,在规模化生产下单个产品的生产成本会随之下降,能够腾出更多的盈利空间。


从两家企业的销售领域来看,汇川技术主要专注于国内市场,2020年其国内市场营收占比高达95.7%,同期英威腾来自国内市场的营收占比为72.81%。总体看来,汇川技术在国内市场更有优势。


4、研发力度对比:汇川技术研发实力更强


变频器产品的生产离不开技术的加持,公司需要不断对变频器产品进行研发改进或者创新,从而在市场上依靠差异化优势抢占份额,所以公司的研发力度强弱能在一定程度上反应其变频器产品的竞争力大小。2017-2020年英威腾与汇川技术的研发投入占营业收入的比例均在11%左右的水平波动,且近两年来有下降趋势。

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研发投入金额方面,2020年汇川技术的研发投入为10.23亿元,英威腾只有2.54亿元,相比之下汇川技术的研发投入远高于英威腾,这主要是因为汇川技术本身企业体量较大。更多的研发资金投入有助于提升企业的创新信心,所以总体来看汇川技术的研发实力较强。


这一点可以从企业的专利数量体现出来,2020年汇川技术的总专利数累计共有2111件,其中发明专利338件、实用新型专利1207件、外观设计专利353件、软件著作权213件;英威腾累计共有专利数量1222件、其中发明专利277件、实用新型专利474件,外观设计专利201件、软件著作权270件。可以看出,在企业专利方面,汇川技术的优势也更加明显。


5、前瞻观点:深圳市汇川技术股份有限公司是中国变频器行业NO.1


汇川技术的变频器产品创造的营收比英威腾的多得多,在市场占有率方面具有较大优势,同时公司变频器产品的毛利率水平能反应其盈利能力。此外,变频器行业的研发是企业在市场中取得竞争优势的关键,研发投入能很好的反应公司的研发力度,综合这些因素进行考量,汇川技术目前是我国变频器行业中的“龙头”。


中国变频器前景分析,市场规模仍将继续扩大


一、变频器产业概述


变频器是用来改变交流电机供电的频率和幅值,因而改变其运动磁场的周期,达到平滑控制电动机转速的目的。变频器靠内部IGBT的开断来调整输出电源的电压和频率,根据电机的实际需要来提供其所需要的电源电压,进而达到节能、调速的目的,另外,变频器还有很多的保护功能,如过流、过压、过载保护等等。


变频器是利用电力半导体的通断作用转变电流频率的电能控制装置,根据用途分为高压和低压变频器。随着工业化和自动化普及,变频器的产品运用范围比较广泛,包括发电侧的光伏逆变器、风电变流器等。从应用来说,高压变频器主要用于如冶金、电力、供水、石油、化工、煤炭等高耗能行业。而低压变频器应用于物流、电梯、风机、纺织及印刷等行业。


二、高压变频器现状分析


就市场规模而言,我国变频器行业的市场规模整体呈上升态势,从2012年至2019年,中国变频器行业规模除2015年有小幅度下降以外,其余年份均处于稳步增长状态。2019年我国变频器行业的市场规模达到495亿元,相比2018年增长4.7%。其中高压变频器自2012年起到2019年一直处于稳步上升的状态,每一年的增长率都超过了变频器总市场规模的增长率,且7年间增长了68亿元,增长幅度超过100%。2019年我国高压变频器市场规模为133亿元,同比2018年增长6.4%


就应用行业而言,2019年高压变频器在下游应用行业占比中前三的分别是电力、水工业和化工,总和占比5%,其中占比最大的是电力,为25%。从2017年的设备升级技改开始,包括冶金在内的下游产业开始逐步步入正轨,同时从碳中和政策对高能耗行业的节能减排要求来看,预计冶金、电力、石化等行业在节能改造方面的投入将持续进行,未来发展空间很大。


就竞争格局而言,2019年中国高压变频器市场占有率前四分别是合康新能、施耐德、西门子和汇川技术,总和占比约为40%左右,其中分别占据第一和第四的合康新能和汇川技术为国产企业,占比分别为11.37%和9.31%。第二是来自的施耐德,占比11.2%。


从我国上市公司近几年的毛利率变化来看,变频器行业主要上市公司的毛利率略有下降,但是整个行业的获利水平较高,经营效益良好。2018年,6家上市公司的毛利率维持在20%-50%之间;2019年,各公司的毛利率差异进一步缩小,集中在30%-40%之间。2020年前三个季度,各公司的毛利率依然多集中在25%-40%之间。而合康新能和汇川技术作为我国变频器行业的龙头企业毛利率分别为25%和39%。


三、低压变频器现状分析


中国低压变频器与变频器市场总体类似,行业的市场规模整体呈上升态势,从2012年至2019年,中国变频器行业规模除2015年有小幅度下降以外,其余年份均处于稳步增长状态。2019年我国低频变频器行业的市场规模达到362亿元,相比2018年增长4.0%,为近年来最高。


就竞争格局而言,与高压变频器不同,占据中国市场最大份额的是瑞士苏黎世的ABB公司,占比从2017年的17%上升到2019年的20%。而来自中国的汇川技术则在2019年占据了14%的市场,相比较2017年上升3%。


就市场占有率而言,中国低压变频器市场以欧系为主,中国占比约为三分之一,在进行新一轮的设备升级技改后,过去外资品牌在这类下游行业的市占率较高。受技改的影响,2019年国产品牌份额较2017年有小幅度的提升,而占比最大的欧系部分在2020年第一季的占比为56%,较2017年上升了3%。


四、变频器产业前景分析


在一系列碳中和等节能环保政策的指引下,预计未来一段时间内,变频器将在电力、冶金、煤炭、石油化工等领域将保持稳定增长,在市政、轨道交通、电梯等领域需求进一步增加,从而促进市场规模扩大。一方面,无论是高压还是低压变频器,其未来的发展趋势将逐渐偏向专用化、系统化,能够更好地发挥变频器的独特功能并尽可能方便用户,且为用户提供在最佳的系统。另一方面越来越精细的结构可能将是变频器未来的大方向,为了适应当前系统集成及器件条件的变化,变频器将逐渐向着小型集成方向发展。

汇川技术VS英威腾:变频器行业龙头企业对比,我国变频器行业前景分析

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来源:前瞻产业研究院, 华经情报网

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